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SK하이닉스 ADR이 나스닥에 상장된 지 사흘 만에 국내 액티브 ETF 11개에 이름을 올렸습니다. 솔직히 이 속도가 예상 밖이었습니다. 그동안 해외주식형 ETF를 들여다볼 때마다 "왜 SK하이닉스는 없지?"라는 의문이 있었는데, 이번 ADR 상장이 그 공백을 한 번에 채운 셈입니다.
나스닥 상장 사흘 만에 ETF 11개가 담은 이유
해외주식형 ETF가 SK하이닉스를 직접 편입하지 못했던 이유는 단순합니다. 규정상 미국 거래소에 상장된 종목만 포트폴리오에 넣을 수 있기 때문입니다. 그래서 운용사들은 그동안 메모리 반도체 비중을 조절할 때 마이크론 같은 미국 상장 경쟁사를 대신 활용해왔습니다. 저도 AI 관련 ETF를 살펴볼 때 엔비디아, 마이크론은 보이는데 SK하이닉스는 빠져있는 구조가 늘 어색하게 느껴졌습니다.
그런데 이번에 ADR(American Depositary Receipt)이 등장하면서 상황이 바뀌었습니다. ADR이란 외국 기업의 주식을 미국 시장에서 거래할 수 있도록 달러 표시로 발행하는 증서입니다. SK하이닉스 주식을 직접 사는 것이 아니라, 미국 거래소에서 유통되는 SK하이닉스의 '미국판 주식'을 매수하는 방식입니다. 덕분에 해외주식형 ETF도 규정에 어긋나지 않고 SK하이닉스를 담을 수 있게 된 것입니다.
실제로 현지시간 7월 10일 나스닥 상장 이후 국내 운용사들의 움직임은 빨랐습니다. 에셋플러스자산운용은 글로벌일등기업포커스10액티브 ETF에 6.25%, 글로벌대장장이액티브 ETF에 5.44%를 편입하며 비중 면에서 가장 공격적인 태도를 보였습니다. 타임폴리오자산운용의 TIME글로벌AI인공지능액티브 ETF는 편입 금액이 787억 원에 달해 절대 규모로는 가장 컸습니다. 삼성액티브자산운용은 KoAct 팔란티어밸류체인액티브 ETF에 5.04%를 담았고, KoAct글로벌AI&로봇액티브 ETF에는 기존에 보유 중이던 SK하이닉스(한국 상장, 3.24%)에 더해 SK하이닉스 ADR(2.36%)까지 추가하는 이중 편입 구조를 선택했습니다.
운용사들이 이처럼 빠르게 움직인 배경에는 SK하이닉스의 펀더멘털(기업의 재무·사업 기초체력)에 대한 확신이 있습니다. 특히 HBM(High Bandwidth Memory, 고대역폭 메모리) 시장에서 SK하이닉스가 압도적인 점유율을 보유하고 있다는 점이 핵심입니다. HBM이란 여러 개의 D램 칩을 수직으로 쌓아 데이터 처리 속도를 대폭 높인 고성능 메모리로, AI 연산을 담당하는 GPU에 필수적으로 탑재됩니다. 엔비디아의 AI 가속기 수요가 늘어날수록 SK하이닉스 HBM의 공급도 함께 증가하는 구조입니다.
편입 현황을 간략히 정리하면 다음과 같습니다.
- 에셋플러스자산운용: 2개 ETF, 최대 편입 비중 6.25%
- 삼성액티브자산운용: 4개 ETF, KoAct 팔란티어밸류체인액티브에 5.04%
- 타임폴리오자산운용: 4개 ETF, 최대 편입 금액 787억 원
- 미래에셋자산운용: 1개 ETF, TIGER글로벌AI액티브에 2.49%
ETF 이름만 보고 샀다면 놓쳤을 것들
저도 ETF를 처음 고를 때는 이름에 'AI'나 '반도체'가 들어가 있으면 비슷한 상품이라고 막연히 생각했습니다. 그런데 직접 편입 종목과 비중을 들여다보면서 생각이 달라졌습니다. 같은 AI 테마 ETF라도 어떤 종목을 얼마나 담고 있느냐에 따라 수익률의 방향이 전혀 달라질 수 있다는 걸 경험으로 알게 된 것입니다.
이번 SK하이닉스 ADR 편입도 그 맥락에서 봐야 합니다. PER(주가수익비율)이라는 지표를 기준으로 보면, 시장에서는 SK하이닉스가 마이크론 등 경쟁사 대비 저평가 구간에 있다는 시각이 있습니다. PER이란 현재 주가를 주당 순이익으로 나눈 값으로, 이 수치가 낮을수록 이익 대비 주가가 덜 올라있다는 의미입니다. 즉 같은 이익을 내는 기업이라면 PER이 낮은 쪽이 상대적으로 싸다고 볼 수 있습니다. 물론 이것만으로 투자 판단을 내리는 건 위험하지만, 운용사들이 SK하이닉스 ADR을 빠르게 담은 이유 중 하나가 바로 이 밸류에이션 매력입니다.
한 가지 더 챙겨야 할 부분이 있습니다. ADR은 한국 원화가 아닌 달러로 표시된 상품이기 때문에, ETF가 이를 편입하면 환율 변동 리스크가 추가됩니다. 원·달러 환율이 오르면 달러 자산의 평가액이 높아지는 방향으로 작용하지만, 반대로 원화 강세 구간에서는 수익률을 갉아먹는 요인이 됩니다. 이 부분은 ETF 상품설명서에서 '환헤지 여부'를 확인하면 됩니다. 제 경험상 이걸 놓치는 분들이 생각보다 많았습니다.
국내 ETF 시장은 2025년 기준 순자산 총액이 200조 원을 넘어섰고, 액티브 ETF의 비중이 빠르게 확대되고 있습니다(출처: 한국거래소). 운용사가 재량껏 종목을 바꿀 수 있는 액티브 ETF의 특성상, SK하이닉스 ADR 편입이 단기 이슈가 아니라 앞으로도 비중 조정이 계속 이뤄질 수 있다는 뜻이기도 합니다. 실제로 운용업계는 추가 편입 및 비중 확대를 검토 중이라고 밝혔습니다.
ETF를 고를 때 확인해야 할 항목을 정리하면 다음과 같습니다.
- 편입 종목과 비중: 같은 테마라도 실제 구성이 다릅니다
- 환헤지 여부: ADR 편입 ETF라면 환율 영향을 반드시 확인하세요
- 총보수(운용보수): 액티브 ETF는 패시브보다 보수가 높은 경향이 있습니다
- 운용사의 투자 전략: 어떤 근거로 어떤 종목을 담는지 확인하세요
한국거래소에 따르면 액티브 ETF는 운용사가 벤치마크 지수를 일정 범위 내에서 이탈하여 초과 수익을 추구하는 상품입니다(출처: 한국거래소). 바꿔 말하면 운용사의 판단이 맞으면 더 높은 수익을, 틀리면 더 큰 손실을 볼 수 있는 구조입니다. SK하이닉스 ADR을 편입했다는 사실 하나만으로 상품 전체를 긍정적으로 평가하는 건 이 구조를 간과한 판단일 수 있습니다.
결국 이번 흐름이 말해주는 건 SK하이닉스가 글로벌 AI 메모리 반도체 시장에서 그만큼 존재감이 커졌다는 사실입니다. 그리고 그 존재감이 미국 자본시장에서도 직접 평가받을 수 있는 길이 열렸다는 것이기도 합니다. 다만 투자자 입장에서는 기대감보다 실적과 밸류에이션을 기준으로 판단해야 합니다. ETF를 고를 때 이름보다 편입 종목 리스트를 먼저 확인하는 습관, 이번 기회에 꼭 만들어보시길 권합니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 아래 이루어져야 합니다.